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抓住利率市场化改革 实现“两轨合一轨”

作者:华都金号 来源:华都金业 日期:2019-04-30

  利率商场化变革注定是一场马拉松比赛,困难而具有十足的挑战性。从1993年提出利率商场化变革设想以来,央行就一直在按照相关部署保险有序推动利率商场化变革。近年来,环绕放得开、形得成、调得了的9字方针,我国利率商场化变革稳步推动,在多方面取得了重要发展。 货币方针要松紧适度,流动性要合理充分,推动利率两轨合一轨,促进金融机构精确进行危险定价。只要搞清楚了这四者之间的联系,捉住利率商场化变革的主线,摸清央行今年流动性调控的头绪就比较简单了。 具体来看,利率商场化变革基本完成了放得开、形得成。放得开,现在,存借款利率上下限均已放开。形得成,现在,借款根底利率(LPR)等商场化的基准利率体系不断培养,利率走廊机制已初步形成,央行公开商场操作利率、MLF利率等已成为央行向商场发送方针信号的重要载体,央行商场化的利率调控能力也在逐渐提高。 调得了,在这个方面,央行的利率商场化变革措施也取得了必定成效,但间隔实体经济的需求仍有很大间隔。完成商场利率和借款基准利率两轨合一轨是当时利率商场化变革的主线。 近年来,为了更好地服务实体经济,央行在利率商场化变革调得了方面下了大力气。4月15日发布的央行货币方针委员会2019年第一季度(总第84次)例会公报提出,保险推动利率等要害领域变革,进一步疏通货币方针传导途径;在利率、汇率和国际收支等之间坚持平衡,促进经济平稳健康发展,稳定商场预期。 完成这个目标,需求央行等金融部门加快推动商场利率和借款基准利率两轨合一轨。 我们现在所讲的利率商场化变革,首要指的是下降实际利率水平,这与近年来各方面方针致力于处理实体经济融资难、融资贵是共同的。当时利率商场化变革要处理的最现实问题,便是要下降小微企业、民营企业的融资成本,也便是利率要调得了,其间最重要的是怎么处理它们的借款利率危险溢价比较高的问题。 关于这个问题,央行行长易纲在今年的全国两会上开出的两剂药方之一便是利率商场化变革。即通过变革来消除利率决议过程中的一些垄断性因素,更加精确地进行危险定价,通过更充分的竞争,使得危险溢价下降。另外还要加强供应侧结构性变革。易纲要点强调了7天回购利率以及10年期国债利率作为基准利率的重要性。 货币方针要松紧适度,流动性要合理充分,推动利率两轨合一轨,促进金融机构精确进行危险定价。只要搞清楚了这四者之间的联系,捉住利率商场化变革的主线,摸清央行今年流动性调控的头绪就比较简单了。